中國神華外延式擴張提升業(yè)績(jì)
發(fā)布時(shí)間：2011-10-21 點(diǎn)擊次數：1163次 日前，中國神華（601088）公布2011年9月份及前三季度主要運營(yíng)數據。9月份，公司商品煤產(chǎn)量2.27千萬(wàn)噸，煤炭銷(xiāo)售量3.26千萬(wàn)噸，總發(fā)電量156.2億千瓦時(shí)，總售電量145.8億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)19.5%、29.4%、40.2%和41.6%；而1至9月份，公司商品煤產(chǎn)量20.99千萬(wàn)噸，煤炭銷(xiāo)售量28.64千萬(wàn)噸，總發(fā)電量1348.6億千瓦時(shí)，總售電量1256.6億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)26.3%、34.5%、26.4%和26.6%。
點(diǎn)評：中國神華是國內煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)，通過(guò)收購大股東資產(chǎn)，規模逐步擴大。對比主要經(jīng)營(yíng)數據可以發(fā)現，無(wú)論是煤炭業(yè)務(wù)還是發(fā)電業(yè)務(wù)，公司經(jīng)營(yíng)繼續處于穩健增長(cháng)的過(guò)程中，而在煤炭?jì)r(jià)格未出現松動(dòng)的情況下，今年前三季度公司凈利潤水平保持繼續增長(cháng)的態(tài)勢。值得注意的是，去年年底中國神華公布收購集團下屬的包頭礦業(yè)、神寶公司以及呼電公司等10家公司股權及資產(chǎn)，取得了阿刀亥煤礦、水泉露天煤礦、李家壕煤礦和柴家溝煤礦等資源，這些煤礦產(chǎn)能2910萬(wàn)噸，資源儲量24.28億噸，JORC標準下可售儲量17.5億噸。今年上半年上述收購已全部交割并表，2011年9月份及1至9月份運營(yíng)數據包括相關(guān)目標公司的運營(yíng)數據；故若剔除收購資產(chǎn)帶來(lái)的影響，實(shí)際上公司原有的業(yè)務(wù)增長(cháng)將下降約一成左右，顯然收購兼并資產(chǎn)對公司的經(jīng)營(yíng)影響顯著(zhù)，預計收購兼并將是未來(lái)公司能否進(jìn)一步做大的主要途徑。
此外，新修訂的資源稅暫行條例將焦煤資源稅率上調至每噸8元到20元；其他煤炭未作調整，仍按每噸0.3元到5元收取，資源稅的上調對公司的經(jīng)營(yíng)有一定的沖擊。
二級市場(chǎng)上看，該股股價(jià)在經(jīng)受資源稅調整的影響后，近幾個(gè)交易日A股和H股均出現回升動(dòng)作，考慮到估值較為合理，后市可逢低中長(cháng)線(xiàn)關(guān)注。
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